After jumbo Fed rate cut, market hopes ride on US soft landing
Fed's 50 basis point cut aims to prevent economic slowdown
Investors question if Fed's action is timely to avoid recession
Market expectations diverge from Fed's interest rate projections
By Lewis Krauskopf and Davide Barbuscia
NEW YORK, Sept 19 (Reuters) -One of the most consequential Federal Reserve meetings in recent history has put investors’ focus squarely on one question: whether the central bank has kicked off its rate cutting cycle in time to keep the economy from slowing too rapidly.
The Fed delivered a 50 basis point rate cut on Wednesday - lowering borrowing costs for the first time in more than four years - and assured investors the jumbo-sized reduction was a measure to safeguard a resilient economy, rather than an emergency response to recent weakness in the labor market. Bets on the size of the rate cut swung in the days before the meeting and were near an even split on Wednesday morning.
The degree to which Powell's outlook pans out is likely to be a key factor in the trajectory of stocks and bonds for the remainder of 2024.
Prospects of a “soft landing,” where the Fed brings down inflation without pushing the economy into recession, have lifted stocks and bonds this year, though signs of a softening labor market have fueled worries that the Fed may be too late in acting to shore up growth.
"Right now, it looks as if the market is going to pause to digest what was to many a surprise,” said Eric Beyrich, co-CIO of investment advisory firm Sound Income Strategies. “There will still be people thinking, ‘wow, If the Fed cuts big like that, what do they see that we’re not seeing that suggests the economy will get worse?’”
Market reaction on Wednesday was relatively subdued as stocks, Treasuries and the dollar retraced initial, post-decision rallies. The S&P 500 .SPX ended down 0.3%, after rising as much as 1% during the session. The index is up nearly 18% this year and stands near a record high.
In comments following the decision, Powell called the move a "recalibration" to account for the sharp decline in inflation since last year and said the central bank wanted to stay ahead of any potential weakening in the jobs market.
Some investors were skeptical of that sunny view.
“Despite what Chair Powell is saying in the press conference, a 50 basis point move does indicate that there is concern that they are behind the curve,” said Josh Emanuel, chief investment officer at Wilshire.
Emanuel said he was already overweight bonds coming into the meeting, favoring investment-grade credit over riskier high-yield bonds ahead of an expected deterioration in the economy.
Many others, however, believed the rate cuts were a positive development for the market and would buoy the economy.
"I think that this dramatically increases the odds of the Fed being able to stick the landing, which ultimately will be bullish for risk assets," said Jeff Schulze, head of economic and market strategy at ClearBridge Investments.
Indeed, stocks have performed well following rate cuts - as long as the economy stayed out of recession. The S&P 500 has posted an average 14% gain in the six months following the first reduction of a rate-cutting cycle, when the Fed cut in a non-recessionary period, data from Evercore ISI going back to 1970 showed. That compares to a 4% decline in that period after the initial cut when the economy is in a recession.
Rick Rieder, chief investment officer for global fixed income at BlackRock, said investors may have overreacted to recent labor markets reports that had come in weaker than expected. Other data, such as gross domestic product growth estimates, continued to show a resilient economy.
"I think the markets got ahead of themselves again in terms of interpreting that data was very soft," he said. "Chair Powell said it's a solid economy, and it is."
LONG-TERM ADJUSTMENTS
Fed officials updated their views on interest rates from their latest June projections, but while they now anticipate deeper cuts, those rate forecasts remained above market expectations of a more accommodative central bank.
The Fed said it expects the Fed funds rate - currently in the 4.75% to 5% range - at 3.4% by the end of next year, while rates traders are betting on about 2.9%. Also, the Fed's endpoint for rate cuts reflected a slight upgrade, to 2.9% from 2.8%.
The outlook gap may have sparked a reversal in Treasury markets, sparking a selloff in longer-term Treasuries on Wednesday. The benchmark 10-year Treasury yield, which moves inversely to bond prices, stands at around 3.73 after touching its lowest level since mid-2023 earlier this week.
"In terms of the pace at which cuts were priced in, I think this is a right reaction," said John Madziyire, head of U.S. Treasuries and TIPS at Vanguard, who was betting on long-term yields moving higher.
Others were looking even further out, with some pointing to the outcome of the U.S. presidential election as potentially complicating the path for rate cuts going forward.
"If trade wars were to ensue under a Trump presidency, that could be negative for fixed income," said Andrzej Skiba, head of U.S. fixed income for RBC Global Asset Management. "That would be inflationary and limit the Fed's ability to cut rates"
US federal funds target rate https://reut.rs/3XtIPK8
Stocks vs yields https://tmsnrt.rs/3zkRRRz
Reporting by Lewis Krauskopf and Davide Barbuscia; Additional reporting by Suzanne McGee; Editing by Ira Iosebashvili and Muralikumar Anantharaman
Các tài sản liên quan
Tin mới
Khước từ trách nhiệm: các tổ chức thuộc XM Group chỉ cung cấp dịch vụ khớp lệnh và truy cập Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi, cho phép xem và/hoặc sử dụng nội dung có trên trang này hoặc thông qua trang này, mà hoàn toàn không có mục đích thay đổi hoặc mở rộng. Việc truy cập và sử dụng như trên luôn phụ thuộc vào: (i) Các Điều kiện và Điều khoản; (ii) Các Thông báo Rủi ro; và (iii) Khước từ trách nhiệm toàn bộ. Các nội dung như vậy sẽ chỉ được cung cấp dưới dạng thông tin chung. Đặc biệt, xin lưu ý rằng các thông tin trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi không phải là sự xúi giục, mời chào để tham gia bất cứ giao dịch nào trên các thị trường tài chính. Giao dịch các thị trường tài chính có rủi ro cao đối với vốn đầu tư của bạn.
Tất cả các tài liệu trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi chỉ nhằm các mục đích đào tạo/cung cấp thông tin và không bao gồm - và không được coi là bao gồm - các tư vấn tài chính, đầu tư, thuế, hoặc giao dịch, hoặc là một dữ liệu về giá giao dịch của chúng tôi, hoặc là một lời chào mời, hoặc là một sự xúi giục giao dịch các sản phẩm tài chính hoặc các chương trình khuyến mãi tài chính không tự nguyện.
Tất cả nội dung của bên thứ ba, cũng như nội dung của XM như các ý kiến, tin tức, nghiên cứu, phân tích, giá cả, các thông tin khác hoặc các đường dẫn đến trang web của các bên thứ ba có trên trang web này được cung cấp với dạng "nguyên trạng", là các bình luận chung về thị trường và không phải là các tư vấn đầu tư. Với việc các nội dung đều được xây dựng với mục đích nghiên cứu đầu tư, bạn cần lưu ý và hiểu rằng các nội dung này không nhằm mục đích và không được biên soạn để tuân thủ các yêu cầu pháp lý đối với việc quảng bá nghiên cứu đầu tư này và vì vậy, được coi như là một tài liệu tiếp thị. Hãy chắc chắn rằng bạn đã đọc và hiểu Thông báo về Nghiên cứu Đầu tư không độc lập và Cảnh báo Rủi ro tại đây liên quan đến các thông tin ở trên.
