China pins stimulus on money merry-go-round
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own. Refiles to fix dateline.
By Chan Ka Sing
HONG KONG, Oct 23 (Reuters Breakingviews) -China’s economy has long been supported by a great wall of debt, much of it hidden off local governments' balance sheets. To reboot economic growth, Beijing plans to swap these borrowings into bonds with full, rather than implicit, state backing. The rejig will juice spending by the provinces for a while.
There is no official number but the International Monetary Fund estimates the total borrowing of local government financing vehicles (LGFVs) at about $9 trillion, or about half of GDP. These dues include a ragbag of shadowy instruments such as enterprise bonds and financing from trusts.
These borrowings accumulated partly because Beijing limited how much provinces could raise through official bonds. Now, the Ministry of Finance is planning a one-time, large-scale expansion in the debt ceiling to formally acknowledge these outstanding liabilities.
The money merry-go-round will improve transparency and give local governments some breathing room. Take Liaoning. The province in China’s northeastern rustbelt was allowed in 2023 to refinance 87 billion yuan ($12.2 billion), with bonds maturing in 7 to 30 years on an average interest rate around 3.5%. Its uptake of the debt swap programme,per Moody's, was equal to 50% of its total debt from LGFVs - one of the biggest buckets of hidden debt -and 111% of the short-term debt from its public LGFV issuers.
Scaling up this swap programme will help other provinces to avoid a short-term liquidity crunch. Banks might be in brighter mood to lend more too, as replacing dubious borrowings with government bonds will most likely allow lenders to slash risk weightings assigned to these assets.
By moving the money from one pocket into another, Beijing will wring out efficiencies for borrowers. That will allow local authorities to increase short-term spending on public housing and incentives to boost consumption. The principal amount of debt governments owe will not reduce. It may even rise. But China will ease a short-term source of financial instability.
CONTEXT NEWS
The Ministry of Finance said on Oct. 12 it will expand a swap programme that allows local governments to issue state-backed bonds to replace their shadow banking debts. Finance Minister Lan Foan described the move as Beijing’s “biggest effort” so far to tackle local government’s debt issues.
Graphic: Local governments are selling more bonds https://reut.rs/4e1C9ce
Editing by Una Galani and Ujjaini Dutta
Tin mới
Khước từ trách nhiệm: các tổ chức thuộc XM Group chỉ cung cấp dịch vụ khớp lệnh và truy cập Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi, cho phép xem và/hoặc sử dụng nội dung có trên trang này hoặc thông qua trang này, mà hoàn toàn không có mục đích thay đổi hoặc mở rộng. Việc truy cập và sử dụng như trên luôn phụ thuộc vào: (i) Các Điều kiện và Điều khoản; (ii) Các Thông báo Rủi ro; và (iii) Khước từ trách nhiệm toàn bộ. Các nội dung như vậy sẽ chỉ được cung cấp dưới dạng thông tin chung. Đặc biệt, xin lưu ý rằng các thông tin trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi không phải là sự xúi giục, mời chào để tham gia bất cứ giao dịch nào trên các thị trường tài chính. Giao dịch các thị trường tài chính có rủi ro cao đối với vốn đầu tư của bạn.
Tất cả các tài liệu trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi chỉ nhằm các mục đích đào tạo/cung cấp thông tin và không bao gồm - và không được coi là bao gồm - các tư vấn tài chính, đầu tư, thuế, hoặc giao dịch, hoặc là một dữ liệu về giá giao dịch của chúng tôi, hoặc là một lời chào mời, hoặc là một sự xúi giục giao dịch các sản phẩm tài chính hoặc các chương trình khuyến mãi tài chính không tự nguyện.
Tất cả nội dung của bên thứ ba, cũng như nội dung của XM như các ý kiến, tin tức, nghiên cứu, phân tích, giá cả, các thông tin khác hoặc các đường dẫn đến trang web của các bên thứ ba có trên trang web này được cung cấp với dạng "nguyên trạng", là các bình luận chung về thị trường và không phải là các tư vấn đầu tư. Với việc các nội dung đều được xây dựng với mục đích nghiên cứu đầu tư, bạn cần lưu ý và hiểu rằng các nội dung này không nhằm mục đích và không được biên soạn để tuân thủ các yêu cầu pháp lý đối với việc quảng bá nghiên cứu đầu tư này và vì vậy, được coi như là một tài liệu tiếp thị. Hãy chắc chắn rằng bạn đã đọc và hiểu Thông báo về Nghiên cứu Đầu tư không độc lập và Cảnh báo Rủi ro tại đây liên quan đến các thông tin ở trên.
