China steel woes will recast miners' M&A desires
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own. Refiles to add hyperlink.
By Antony Currie
MELBOURNE, Aug 27 (Reuters Breakingviews) -Mike Henry sure likes to downplay his acquisitive tendencies. While unveiling results for the year to the end of June on Tuesday, the BHP BHP.AX boss declared that his $47 billion tilt for Anglo American AAL.L earlier this year "wasn't Plan A for us". Instead, organic growth is. That may just be sour grapes after his overtures to his rival failed. But the growing steel crisis in China makes such deals ever-more appealing.
The People's Republic accounts for around half of the two billion tons of the metal produced globally each year. And it buys most of the iron ore, a key ingredient, dug up in Australia by BHP, Rio Tinto RIO.L, RIO.AX and Fortescue FMG.AX.
Now overcapacity, wrought in part by the property market slump in the world's second-largest economy, is pushing its steel industry into what Hu Wangming, chair of top producer China Baowu Steel Group, calls a "harsh winter". At least 75% of the country's steel mills are not turning a profit, per Macquarie; a survey by consultancy Mysteel puts than number at 95%. As a result, the iron ore price has fallen some 30% this year to just below $100 a ton.
That's painful for miners Down Under. Rio relies on iron ore for 73% of its EBITDA, while Fortescue is almost entirely dependent on it. At BHP, the figure is lower at 65%, but that's thanks in part to its purchase last year of local copper miner Oz Minerals for $6.4 billion - a quarry Henry dubbed "nice to have, not a must-have" after his approach was initially rebuffed.
Had his proposal to buy Anglo succeeded, iron ore's share of BHP's EBITDA would have dropped below 60%, Breakingviews calculates using both companies' most recent annual results. That would have provided a quick jolt to Henry's longer-term plans to diversify BHP's income by developing its existing copper and potash assets; he's also snapping up undeveloped and early-stage projects, spending $2.1 billion on Latin American copper mines last month.
Aussie miners have a decent buffer against China's woes: all-in iron ore costs are $40 a ton at BHP, rising to $60 at Fortescue, per UBS. And Henry is showing some balance sheet caution, cutting the annual dividend,increasing capital expenditure, and reducing net debt.
Trouble is, shares in BHP - and Rio - are down by almost a fifth this year, while potential targets like Freeport-McMoRan FCX.N, Anglo and Teck Resources TECKb.TO are up by as much as the same amount. That makes diversification via M&A all the more expensive.
Follow @AntonyMCurrie on X
CONTEXT NEWS
BHP on Aug. 27 reported attributable profit of $7.9 billion for its 2024 financial year to the end of June, 39% lower than the previous 12 months. Excluding $5.8 billion of impairments and other charges announced in February, attributable profit would have been $13.7 billion.
The Australian company is paying total dividends for the financial year of $7.4 billion, 15% lower than in 2023. Capital expenditure is expected to rise around $500 million to $10 billion in the 12 months to next June.
China's Ministry of Industry and Information Technology on Aug. 23 said it was suspending its system for approving new steel plants and would develop a new one.
The country's steel industry is suffering from excess supply. Hu Wangming, chair of China Baowu Steel Group, the world's largest producer of the metal, recently told staff the industry is facing a "harsh winter" that will be "longer, colder and more difficult to endure than we expected", Bloomberg reported on Aug. 14.
Iron ore futures on the Singapore Stock Exchange closed on Aug. 26 at $98.60 a ton, down some 30% since the start of the year.
Graphic: China's steel crisis has sent iron ore price plunging https://reut.rs/3WZ92Qp
Graphic: Shares in iron ore miners lag potential targets https://reut.rs/3ACAU5b
Editing by Una Galani and Ujjaini Dutta
Các tài sản liên quan
Tin mới
Khước từ trách nhiệm: các tổ chức thuộc XM Group chỉ cung cấp dịch vụ khớp lệnh và truy cập Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi, cho phép xem và/hoặc sử dụng nội dung có trên trang này hoặc thông qua trang này, mà hoàn toàn không có mục đích thay đổi hoặc mở rộng. Việc truy cập và sử dụng như trên luôn phụ thuộc vào: (i) Các Điều kiện và Điều khoản; (ii) Các Thông báo Rủi ro; và (iii) Khước từ trách nhiệm toàn bộ. Các nội dung như vậy sẽ chỉ được cung cấp dưới dạng thông tin chung. Đặc biệt, xin lưu ý rằng các thông tin trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi không phải là sự xúi giục, mời chào để tham gia bất cứ giao dịch nào trên các thị trường tài chính. Giao dịch các thị trường tài chính có rủi ro cao đối với vốn đầu tư của bạn.
Tất cả các tài liệu trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi chỉ nhằm các mục đích đào tạo/cung cấp thông tin và không bao gồm - và không được coi là bao gồm - các tư vấn tài chính, đầu tư, thuế, hoặc giao dịch, hoặc là một dữ liệu về giá giao dịch của chúng tôi, hoặc là một lời chào mời, hoặc là một sự xúi giục giao dịch các sản phẩm tài chính hoặc các chương trình khuyến mãi tài chính không tự nguyện.
Tất cả nội dung của bên thứ ba, cũng như nội dung của XM như các ý kiến, tin tức, nghiên cứu, phân tích, giá cả, các thông tin khác hoặc các đường dẫn đến trang web của các bên thứ ba có trên trang web này được cung cấp với dạng "nguyên trạng", là các bình luận chung về thị trường và không phải là các tư vấn đầu tư. Với việc các nội dung đều được xây dựng với mục đích nghiên cứu đầu tư, bạn cần lưu ý và hiểu rằng các nội dung này không nhằm mục đích và không được biên soạn để tuân thủ các yêu cầu pháp lý đối với việc quảng bá nghiên cứu đầu tư này và vì vậy, được coi như là một tài liệu tiếp thị. Hãy chắc chắn rằng bạn đã đọc và hiểu Thông báo về Nghiên cứu Đầu tư không độc lập và Cảnh báo Rủi ro tại đây liên quan đến các thông tin ở trên.
