Declining rates enhancing US stocks allure vs corporate bonds
Dow, S&P 500 down slightly; Nasdaq flat
Energy leads S&P 500 sector decliners; utilities leads gainers
STOXX 600 down ~1%
Dollar, oil prices, bitcoin down; gold up
U.S. 10-yr Treasury yield down to ~3.78%
Welcome to the home for real-time coverage of markets brought to you by Reuters reporters. You can share your thoughts with us at markets.research@thomsonreuters.com
DECLINING RATES ENHANCING US STOCKS ALLURE VS CORPORATE BONDS
Falling U.S. Treasury yields are helping to enhance the attractiveness of stocks relative to corporate bonds, according to Ned Davis research chief U.S. equity strategist Ed Clissold and research analyst London Stockton.
There is no doubt that this year's rally in stocks has pushed the price-to-earnings (PE) ratio to levels last seen in the dotcom bubble and the recent global pandemic. The S&P 500 has gained more than 18% from January to August, the best first eight months of the year since 2021 and the second best this century, according to NDR.
For instance, the S&P 500 forward P/E ratio of 21.6 ranks in the top 9% of all monthly readings since 1983, the NDR analysts say. They add that the only times it was higher were during the dotcom bubble in 1998-2001 and after the pandemic shutdowns in 2020-2021.
In contrast, the benchmark Treasury 10-year yield has fallen about 7.3 bps so far this year. It reached as high as 4.7% in April, but never hit past its 2023 peak of just above 5%. This has helped stocks, NDR says, as lower yields meant bond prices are higher.
"While falling bond yields would be a bullish sign that inflationary pressures were cooling, rising bond yields would indicate the Fed's job was not done."
It notes that the deflationary fears of the 2000s and 2010s had been replaced by worries that persistent inflation would force the Fed to keep interest rates higher for longer.
NDR writes that based on forward operating earnings, stocks had gone from cheap to fairly valued earlier this year, but in the past few weeks returned to the "attractively valued zone." Based on trailing GAAP (Generally Accepted Accounting Principles) earnings, the S&P 500 remains undervalued versus corporate bonds as measured by Moody's Baa corporaten bond yield.
That said, stocks are not nearly as attractively valued against the short end of the curve, with the S&P 500 GAAP earnings yield being 1.6% lower than yields on Treasury bills, near its most expensive spread since December 2000, according to NDR.
"In order for stocks to be attractive versus other asset classes, not only do long-term bond yields need to remain low, but the Fed needs to follow through on its telegraphing of multiple rate cuts before year-end," the research firm writes.
(Gertrude Chavez-Dreyfuss)
****
WEDNESDAY'S EARLIER LIVE MARKETS POSTS:
WHY THIS US JOBS REPORT IS ESPECIALLY KEY - CLICK HERE
EUROPEAN BANKS: ARE TAILWINDS ABOUT TO FADE? - CLICK HERE
TEPID WEDNESDAY DATA SETS THE TABLE FOR THE FED - CLICK HERE
WALL STREET RECOVERS FROM TUESDAY'S MELTDOWN - CLICK HERE
STOCK INDEX FUTURES SLIP AFTER TUESDAY SELLOFF - CLICK HERE
OPTIMISM AND CAUTION - CLICK HERE
THREE PROBLEMS WITH THE MEGA-CAP GROWTH TRADE - CLICK HERE
UGLY OPEN FOR EUROPE - CLICK HERE
GLOBAL STOCKS ROUT SET TO EXTEND INTO EUROPE - CLICK HERE
MARKETS RECKON WITH FAMILIAR SEPTEMBER PAIN - CLICK HERE
Các tài sản liên quan
Tin mới
Khước từ trách nhiệm: các tổ chức thuộc XM Group chỉ cung cấp dịch vụ khớp lệnh và truy cập Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi, cho phép xem và/hoặc sử dụng nội dung có trên trang này hoặc thông qua trang này, mà hoàn toàn không có mục đích thay đổi hoặc mở rộng. Việc truy cập và sử dụng như trên luôn phụ thuộc vào: (i) Các Điều kiện và Điều khoản; (ii) Các Thông báo Rủi ro; và (iii) Khước từ trách nhiệm toàn bộ. Các nội dung như vậy sẽ chỉ được cung cấp dưới dạng thông tin chung. Đặc biệt, xin lưu ý rằng các thông tin trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi không phải là sự xúi giục, mời chào để tham gia bất cứ giao dịch nào trên các thị trường tài chính. Giao dịch các thị trường tài chính có rủi ro cao đối với vốn đầu tư của bạn.
Tất cả các tài liệu trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi chỉ nhằm các mục đích đào tạo/cung cấp thông tin và không bao gồm - và không được coi là bao gồm - các tư vấn tài chính, đầu tư, thuế, hoặc giao dịch, hoặc là một dữ liệu về giá giao dịch của chúng tôi, hoặc là một lời chào mời, hoặc là một sự xúi giục giao dịch các sản phẩm tài chính hoặc các chương trình khuyến mãi tài chính không tự nguyện.
Tất cả nội dung của bên thứ ba, cũng như nội dung của XM như các ý kiến, tin tức, nghiên cứu, phân tích, giá cả, các thông tin khác hoặc các đường dẫn đến trang web của các bên thứ ba có trên trang web này được cung cấp với dạng "nguyên trạng", là các bình luận chung về thị trường và không phải là các tư vấn đầu tư. Với việc các nội dung đều được xây dựng với mục đích nghiên cứu đầu tư, bạn cần lưu ý và hiểu rằng các nội dung này không nhằm mục đích và không được biên soạn để tuân thủ các yêu cầu pháp lý đối với việc quảng bá nghiên cứu đầu tư này và vì vậy, được coi như là một tài liệu tiếp thị. Hãy chắc chắn rằng bạn đã đọc và hiểu Thông báo về Nghiên cứu Đầu tư không độc lập và Cảnh báo Rủi ro tại đây liên quan đến các thông tin ở trên.
