Here's why SocGen think USD/CHF topside options are cheap
Sept 4 (Reuters) -Societe Generale advocates an option trade that would benefit from USD/CHF gains, with their rationale being that CHF does not reflect dovish SNB pricing.
The biggest central bank repricing over the last month was bySwitzerland, with the Swiss interest rate for December seen 25bps lower than it was a month ago - a bigger dovish repricing than for U.S. rates. Meanwhile, the CHF gained more than 1% versus USD over this period as the market unwound short CHF carry trades. In this context, Societe Generale say that in their view, the relative strength of CHF does not yet reflect either the significant dovish SNB pricing or market expectations.
Switzerland's Q2 GDP growth delivered a positive surprise this week, but August headline (and core) CPI printed at only 1.1%, fuelling dovish expectations. The market remains essentially driven by rates, and USD/CHF is indeed tracking its short rates differential. The latter is bottoming out at the same level as in January, when a bounce was followed by a multi-month USD/CHF uptrend. Societe Generale therefore now see greater USD/CHF upside risk.
The bank notes that USD/CHF realised volatility has risen faster than implied volatility, which creates a negative volatility risk premium that cheapens USD/CHF options. At the same time the volatility premium for CHF calls over puts increased as the USD depreciated and the CHF gained, so there is a discount for topside USDCHF strikes, too.
Societe Generale suggests a 2-month expiry 0.8730 CHF put/USD call strike with an indicative offer of 0.25% with USD/CHF spot at 0.8500. The strike is set at the mid August peak and assumes a move toward and beyond this level. If the USD/CHF fails to rise, the maximum loss is the premium paid.
For more click on FXBUZ
USD/CHF 2-month FXO implied vs historic/ realised volatility https://tmsnrt.rs/47g59Lr
USD/CHF 2-month expiry FXO risk reversals https://tmsnrt.rs/3TfyujF
(Richard Pace is a Reuters market analyst. The views expressed are his own)
</body></html>Các tài sản liên quan
Tin mới
Khước từ trách nhiệm: các tổ chức thuộc XM Group chỉ cung cấp dịch vụ khớp lệnh và truy cập Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi, cho phép xem và/hoặc sử dụng nội dung có trên trang này hoặc thông qua trang này, mà hoàn toàn không có mục đích thay đổi hoặc mở rộng. Việc truy cập và sử dụng như trên luôn phụ thuộc vào: (i) Các Điều kiện và Điều khoản; (ii) Các Thông báo Rủi ro; và (iii) Khước từ trách nhiệm toàn bộ. Các nội dung như vậy sẽ chỉ được cung cấp dưới dạng thông tin chung. Đặc biệt, xin lưu ý rằng các thông tin trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi không phải là sự xúi giục, mời chào để tham gia bất cứ giao dịch nào trên các thị trường tài chính. Giao dịch các thị trường tài chính có rủi ro cao đối với vốn đầu tư của bạn.
Tất cả các tài liệu trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi chỉ nhằm các mục đích đào tạo/cung cấp thông tin và không bao gồm - và không được coi là bao gồm - các tư vấn tài chính, đầu tư, thuế, hoặc giao dịch, hoặc là một dữ liệu về giá giao dịch của chúng tôi, hoặc là một lời chào mời, hoặc là một sự xúi giục giao dịch các sản phẩm tài chính hoặc các chương trình khuyến mãi tài chính không tự nguyện.
Tất cả nội dung của bên thứ ba, cũng như nội dung của XM như các ý kiến, tin tức, nghiên cứu, phân tích, giá cả, các thông tin khác hoặc các đường dẫn đến trang web của các bên thứ ba có trên trang web này được cung cấp với dạng "nguyên trạng", là các bình luận chung về thị trường và không phải là các tư vấn đầu tư. Với việc các nội dung đều được xây dựng với mục đích nghiên cứu đầu tư, bạn cần lưu ý và hiểu rằng các nội dung này không nhằm mục đích và không được biên soạn để tuân thủ các yêu cầu pháp lý đối với việc quảng bá nghiên cứu đầu tư này và vì vậy, được coi như là một tài liệu tiếp thị. Hãy chắc chắn rằng bạn đã đọc và hiểu Thông báo về Nghiên cứu Đầu tư không độc lập và Cảnh báo Rủi ro tại đây liên quan đến các thông tin ở trên.
