Luxury’s legal pain is new threat to valuations
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are her own.
By Yawen Chen
LONDON, Aug 20 (Reuters Breakingviews) -Not many products get more attractive when you know how the sausage is made. That may particularly be the case for Italian-made luxury goodies. Successive Milanese court rulings on troubled supply chains are a problem for a sector built on prestige and enigma – and may imply further hits to valuations.
A Milan court document in June asserted that subsidiaries of LVMH’s LVMH.PA Christian Dior arm had subjected workers, some of whom were illegal immigrants, to excessively long hours. It also said that safety devices were removed from machinery to speed up operations. Meanwhile, prosecutors are investigating the supply chains of a dozen unnamed luxury brands.
Dior says it has cut ties with the suppliers in question. And while the court alleges that contractors charged the group as little as 53 euros ($57) for producing a handbag that would then go on to retail for 2,600 euros, it’s hardly news that luxury’s high-end brands command high-end prices. That’s one reason why LVMH made a 70% margin after deducting the cost of manufacturing in 2023.
Still, luxury is in a tight spot. Struggling Chinese demand has seen the earnings multiples of LVMH and rival Kering PRTP.PA fall sharply since 2021, and investors may increasingly wonder why barely more than 10% of major fashion brands even disclose their production volumes. This year’s Italian court rulings, which mean both Dior and Armani have had to see companies they own temporarily run by a court-appointed administrator, suggest a further headache: higher costs.
With prices for personal luxury goods in Europe up 50% since 2019, according to HSBC analysts, the average consumer might assume their product is made by well-paid experts in agreeable conditions. Yet the rise of fashion’s “see-now-buy-now” model, which demands shorter delivery between collections, rubs against this. It has arguably incentivised key players to cut production costs too far.
Many brands now roll out up to eight collections a year, compared to just two traditionally. Meanwhile, LVMH and Kering spend around 40% of their revenues on marketing to enhance brand visibility, via buying and renting prime real estate and paying influencers. The sector generally makes 40% of its products with suppliers it directly owns or controls, while another 30% comes via long-term partners that are deemed relatively “safe”. The remainder is where cost pressures may have encouraged some to turn a blind eye, according to one industry expert.
The saga is unlikely to see rich consumers ditch their fancy bags and garb any time soon. But if the negative legal rulings continue, LVMH and rivals will increasingly face a choice. They can invest more in their supply chains by getting more agreeable contractors and doing more unannounced audits, which will hit their margins. Or they can slow the conveyor belt of collections. Neither sounds great for their bottom lines – or their valuations.
Follow @ywchen1 on X
CONTEXT NEWS
Europe's top asset manager Amundi and other investors in LVMH want the French luxury giant to take more aggressive steps to monitor its suppliers' treatment of workers, after Italian prosecutors found sweatshop-like conditions at subcontractors for Christian Dior, one of the flagship brands within the LVMH group, Reuters reported on July 23.
Italy's Competition Authority (AGCM) said on July 17 it had started another investigation into fashion groups Armani and Dior over the alleged exploitation of workers at its suppliers.
An Italian court in June had placed under judicial administration a company owned by the Italian unit of French fashion group Dior for subcontracting its production to Chinese companies that exploited workers. The court in Milan ordered a one-year administration for Manufacturers Dior Srl, according to the ruling seen by Reuters.
Italian prosecutors said Dior paid Italian subcontractors as little as 53 euros ($57) per Dior bag assembled, selling the same style bag in shops for 2,600 euros while failing to implement basic safety requirements, according to court documents reviewed by Reuters.
Dior said it has cut ties with the suppliers in question, that they were only partially assembling leather products and that reports of bags produced at "ridiculously low" costs were among "entirely false" information relayed by the media.
LVMH’s marketing and selling costs tripled in a decade https://reut.rs/4fJEf2u
Big Luxury’s valuations nearly halved from their 2021 peak https://reut.rs/3yHN3W7
Editing by George Hay and Streisand Neto
Các tài sản liên quan
Tin mới
Khước từ trách nhiệm: các tổ chức thuộc XM Group chỉ cung cấp dịch vụ khớp lệnh và truy cập Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi, cho phép xem và/hoặc sử dụng nội dung có trên trang này hoặc thông qua trang này, mà hoàn toàn không có mục đích thay đổi hoặc mở rộng. Việc truy cập và sử dụng như trên luôn phụ thuộc vào: (i) Các Điều kiện và Điều khoản; (ii) Các Thông báo Rủi ro; và (iii) Khước từ trách nhiệm toàn bộ. Các nội dung như vậy sẽ chỉ được cung cấp dưới dạng thông tin chung. Đặc biệt, xin lưu ý rằng các thông tin trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi không phải là sự xúi giục, mời chào để tham gia bất cứ giao dịch nào trên các thị trường tài chính. Giao dịch các thị trường tài chính có rủi ro cao đối với vốn đầu tư của bạn.
Tất cả các tài liệu trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi chỉ nhằm các mục đích đào tạo/cung cấp thông tin và không bao gồm - và không được coi là bao gồm - các tư vấn tài chính, đầu tư, thuế, hoặc giao dịch, hoặc là một dữ liệu về giá giao dịch của chúng tôi, hoặc là một lời chào mời, hoặc là một sự xúi giục giao dịch các sản phẩm tài chính hoặc các chương trình khuyến mãi tài chính không tự nguyện.
Tất cả nội dung của bên thứ ba, cũng như nội dung của XM như các ý kiến, tin tức, nghiên cứu, phân tích, giá cả, các thông tin khác hoặc các đường dẫn đến trang web của các bên thứ ba có trên trang web này được cung cấp với dạng "nguyên trạng", là các bình luận chung về thị trường và không phải là các tư vấn đầu tư. Với việc các nội dung đều được xây dựng với mục đích nghiên cứu đầu tư, bạn cần lưu ý và hiểu rằng các nội dung này không nhằm mục đích và không được biên soạn để tuân thủ các yêu cầu pháp lý đối với việc quảng bá nghiên cứu đầu tư này và vì vậy, được coi như là một tài liệu tiếp thị. Hãy chắc chắn rằng bạn đã đọc và hiểu Thông báo về Nghiên cứu Đầu tư không độc lập và Cảnh báo Rủi ro tại đây liên quan đến các thông tin ở trên.
