NYSE seeks to end closed-end fund meeting rule, opening divide with investors: Ross Kerber
The opinions expressed here are those of the author, a columnist for Reuters.
By Ross Kerber
Aug 7 (Reuters) -Corporate annual meetings provideone of the great rituals of business reporting, a rare chance to watch executives and directors speak directly with investors.
But mutual fund shareholder meetings are much more obscure. Most top funds only stage them every few years such as when they need a bylaw tweak. Few investors bother to show up.
So initially I wasn't so excited when a colleague pointed out a rule change the New York Stock Exchange put forward to eliminate required annual meetings for closed-end funds. I changed my mind when I saw the proposal generated pushback from academics and investors who understandit as a bid to prop up underperformers.
Unlike many well-known mutual funds like Fidelity's Magellan FMAGX.N or the Vanguard 500, VOO.P closed-end funds issue a fixed number of shares that can then be bought or sold on exchanges. A funds' trading price can vary above or below its net asset value (NAV).
A recent U.S. trade group report found closed-endfunds generally trade below their NAV due to factors like investors' concerns for tax exposure. As of the end of last year traditional closed-end funds held $249 billion, compared to $33 trillion in open-end mutual funds and ETFs.
NYSE, owned by Intercontinental Exchange,ICE.N says it has the largest share of closed-end fund listings. The discounted share prices have led to challenges from activists looking to put their own directors in place to improve performance, notably the efforts of hedge fund manager Boaz Weinstein's Saba Capital Management against closed-end funds of BlackRock.BLK.N
Now the NYSE's efforts could change both sides' calculations. In a July 3 notice the NYSE proposed to include closed-end funds "among the categories of issuers that are exempt" from the requirement to hold a shareholder meeting each year. Trade group the Investment Company Institute supports the idea, calling the meeting requirement superfluous and expensive.
Yet whatcould be seen as a routine and obscure rule change proposal has Saba and others up in arms. The idea "represents a destruction ... of the very rights shareholders were told they had when they bought these funds" Saba wrote in a comment letter.
The key issue for Saba is that doing away with the regular meetings means investors would have to call a special meeting to replace directors, leaving shareholders "powerless to effect change," Saba's letter states.
Other groups including theSecurities Industry and Financial Markets Association alsosupported the rule change in a comment letter, saying the current system gives a minority investor too much power as the annual meetings "frequently have limited retail investor participation" - a polite way of saying mom-and-pop shareholders don't vote.
But that sort of activism is good for investors, said a group of academic economists, by creating opportunities to sell shares close to a fund's NAV and not at a discount.
The proposal "can be viewed as akin to a request by NYSE to grant all listed CEFs (closed-end funds)a takeover defense" that would be harmful to investors, wrote the group led by Wharton School Professor Daniel Taylor.
NYSE's proposal needs approval from the U.S. Securities and Exchange Commission, as does a similar proposal from Cboe BZX Exchange.CBOE.Z An SEC representative declined to comment.
(This column is part of the Reuters Sustainable Finance newsletter. To receive the newsletter every Wednesday you can sign up here.)
NYSE dominates closed-end fund market https://reut.rs/3WCyA5v
Reporting by Ross Kerber; Editing by David Gregorio
Các tài sản liên quan
Tin mới
Khước từ trách nhiệm: các tổ chức thuộc XM Group chỉ cung cấp dịch vụ khớp lệnh và truy cập Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi, cho phép xem và/hoặc sử dụng nội dung có trên trang này hoặc thông qua trang này, mà hoàn toàn không có mục đích thay đổi hoặc mở rộng. Việc truy cập và sử dụng như trên luôn phụ thuộc vào: (i) Các Điều kiện và Điều khoản; (ii) Các Thông báo Rủi ro; và (iii) Khước từ trách nhiệm toàn bộ. Các nội dung như vậy sẽ chỉ được cung cấp dưới dạng thông tin chung. Đặc biệt, xin lưu ý rằng các thông tin trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi không phải là sự xúi giục, mời chào để tham gia bất cứ giao dịch nào trên các thị trường tài chính. Giao dịch các thị trường tài chính có rủi ro cao đối với vốn đầu tư của bạn.
Tất cả các tài liệu trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi chỉ nhằm các mục đích đào tạo/cung cấp thông tin và không bao gồm - và không được coi là bao gồm - các tư vấn tài chính, đầu tư, thuế, hoặc giao dịch, hoặc là một dữ liệu về giá giao dịch của chúng tôi, hoặc là một lời chào mời, hoặc là một sự xúi giục giao dịch các sản phẩm tài chính hoặc các chương trình khuyến mãi tài chính không tự nguyện.
Tất cả nội dung của bên thứ ba, cũng như nội dung của XM như các ý kiến, tin tức, nghiên cứu, phân tích, giá cả, các thông tin khác hoặc các đường dẫn đến trang web của các bên thứ ba có trên trang web này được cung cấp với dạng "nguyên trạng", là các bình luận chung về thị trường và không phải là các tư vấn đầu tư. Với việc các nội dung đều được xây dựng với mục đích nghiên cứu đầu tư, bạn cần lưu ý và hiểu rằng các nội dung này không nhằm mục đích và không được biên soạn để tuân thủ các yêu cầu pháp lý đối với việc quảng bá nghiên cứu đầu tư này và vì vậy, được coi như là một tài liệu tiếp thị. Hãy chắc chắn rằng bạn đã đọc và hiểu Thông báo về Nghiên cứu Đầu tư không độc lập và Cảnh báo Rủi ro tại đây liên quan đến các thông tin ở trên.
