Ukraine's debt chief eager to wrap up next trickier round of restructuring
Ukraine wants to seal next leg of restructuring in short timeframe
Kyiv hopes for return to capital markets in 2026 or 2027
Another restructuring can't be completely ruled out due to war
By Marc Jones
LONDON, Sept 19 (Reuters) -The next leg of Ukraine's multi-billion dollar debt restructuring is likely to be trickier than the first but the head of the country's debt agency told Reuters it hopes to reach a swift deal with creditors.
Kyiv deliberately left out $2.6 billion worth of costly 'GDP warrants' and $825 million of the state electricity firm's debt when it secured its $20 billion sovereign rework last month. It now needs to finish the job.
Ukraine issued the GDP warrants - bonds indexed to economic growth - to sweeten an earlier 2015 debt restructuring after Russia's annexation of Crimea.
But Kyiv made one crucial omission: unlike other warrant issuers, it did not cap future payouts, leaving it on the hook for big annual payments for each year its economy grows by 3% or more.
"This is the next task," Yuriy Butsa, Ukraine's veteran debt agency chief said in a telephone interview referring to restructuring the warrants, adding that he hoped it would be done in a "relatively short timeframe".
Ukraine made a $70.5 million warrant payment in August to coincide with the country's main restructuring. But the next one - due on May 31, 2025 - is set to be in the hundreds of millions after GDP reached 5.3% last year in a bounce from a near 30% contraction caused by Russia's 2022 invasion.
Beyond that they could potentially cost billions of dollars a year.
Butsa said the "unique" structure of the instruments meant there was no blueprint for how they could be restructured, but added, "we plan to work on it in good faith in the same manner as during the negotiations on the sovereign eurobonds".
WAR PRESSURES
Ukraine's economy only grew by more than 3% in three years between 2012 and 2021 but some international institutions have already pencilled in around 6% growth for 2025, and any ceasefire deal with Moscow that allows post-war reconstruction aid to pour in could elevate GDP for years.
From 2025 until 2041 when the warrants expire the uncapped payments could effectively cost Kyiv between 15%-40% of national wealth created above the embedded growth thresholds, hampering its efforts to rebuild.
Although the government has banned itself from making these payments for now while it works out what to do, the issue needs resolving if the country is to exit its current state of 'default' and gain access to international debt markets again.
"We need to win the war," Butsa said, "then hopefully in 2026 or 2027 we can think about market access".
"We have half a trillion dollars of damage (to fix) and we will definitely not just be able to use official sector money and frozen Russia asset money."
On the question of whether another full-scale restructuring might be needed if the war drags on, the 40-year-old remained pragmatic.
"We would like it not to be the case, but we don't rule it out," he said. "This situation is not driven by unstable (fiscal) policies, it is being driven by the war".
Even after last month's writedown Ukraine's debt-to-GDP ratio will remain at nearly 100% and the costs of the war means it relies heavily on international support to fund its budget.
Warranted optimism https://reut.rs/3XkzOTl
Reporting by Marc Jones; Editing by Kirsten Donovan
Tin mới
Khước từ trách nhiệm: các tổ chức thuộc XM Group chỉ cung cấp dịch vụ khớp lệnh và truy cập Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi, cho phép xem và/hoặc sử dụng nội dung có trên trang này hoặc thông qua trang này, mà hoàn toàn không có mục đích thay đổi hoặc mở rộng. Việc truy cập và sử dụng như trên luôn phụ thuộc vào: (i) Các Điều kiện và Điều khoản; (ii) Các Thông báo Rủi ro; và (iii) Khước từ trách nhiệm toàn bộ. Các nội dung như vậy sẽ chỉ được cung cấp dưới dạng thông tin chung. Đặc biệt, xin lưu ý rằng các thông tin trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi không phải là sự xúi giục, mời chào để tham gia bất cứ giao dịch nào trên các thị trường tài chính. Giao dịch các thị trường tài chính có rủi ro cao đối với vốn đầu tư của bạn.
Tất cả các tài liệu trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi chỉ nhằm các mục đích đào tạo/cung cấp thông tin và không bao gồm - và không được coi là bao gồm - các tư vấn tài chính, đầu tư, thuế, hoặc giao dịch, hoặc là một dữ liệu về giá giao dịch của chúng tôi, hoặc là một lời chào mời, hoặc là một sự xúi giục giao dịch các sản phẩm tài chính hoặc các chương trình khuyến mãi tài chính không tự nguyện.
Tất cả nội dung của bên thứ ba, cũng như nội dung của XM như các ý kiến, tin tức, nghiên cứu, phân tích, giá cả, các thông tin khác hoặc các đường dẫn đến trang web của các bên thứ ba có trên trang web này được cung cấp với dạng "nguyên trạng", là các bình luận chung về thị trường và không phải là các tư vấn đầu tư. Với việc các nội dung đều được xây dựng với mục đích nghiên cứu đầu tư, bạn cần lưu ý và hiểu rằng các nội dung này không nhằm mục đích và không được biên soạn để tuân thủ các yêu cầu pháp lý đối với việc quảng bá nghiên cứu đầu tư này và vì vậy, được coi như là một tài liệu tiếp thị. Hãy chắc chắn rằng bạn đã đọc và hiểu Thông báo về Nghiên cứu Đầu tư không độc lập và Cảnh báo Rủi ro tại đây liên quan đến các thông tin ở trên.
