Bears circle China's yuan gearing for Trump win
Yuan hit by Trump's potential White House return, trade tariff threats
Chinese exporters hoard dollars, stashing money abroad
Authorities prefer weak yuan to protect export revenues
By Rae Wee
SINGAPORE, Oct 24 (Reuters) -China's currency is feeling the pressure from a possible return of Donald Trump as U.S. president, not just from speculators shorting the currency but also mainland exporters who have been hoarding dollars.
The yuan CNY=CFXS has been weak since early 2023, bearing the brunt of China's anaemic economy and low yields. The heavily managed currency has spent the past 17 months on the weaker side of the 7-per-dollar level and fallen roughly 2%.
Now, even as mainland stock markets celebrate Beijing's sweeping stimulus plans and investors rush back into the country, the prospect of Trump winning the November presidential election and his threats of bigger trade tariffs on China are heaping more pressure on the yuan.
It has weakened some 1.5% on a three-week rolling basis, the sharpest such fall in over a year.
"In the next 12 to 18 months, as China faces the prospect of higher trade tariffs from every direction, the easiest policy adjustment mechanism for the economy is likely to be currency depreciation," said Rong Ren Goh, a fixed income portfolio manager at Eastspring Investments.
It's a policy choice the country has made before.
During Trump's first presidency, the yuan weakened about 5% against the dollar during the initial round of U.S. tariffs on Chinese goods in 2018, and fell another 1.5% a year later when trade tensions escalated.
Market participants say the People's Bank of China (PBOC) allowed the yuan to weaken then, ostensibly to offset the impact of tariffs through better export revenues.
As part of his pitch to boost American manufacturing, Trump has this time promised voters he will impose tariffs of 60% or more on goods from China.
Brad Bechtel, global head of FX at Jefferies, reckons the yuan could shed as much as 12% over several months if Trump returns to the White House and Republicans win control of Congress.
Lemon Zhang, a macro and FX strategist at Barclays, sees the offshore yuan CNH=D3 trading at around 7.10 per dollar in the fourth quarter of this year, in the middle of the 7.00-7.30 range it has been in since June.
LOOKING OFFSHORE
Depressed bond yields at home are also undermining the yuan.
Yields on 10-year U.S. Treasury notes US10YT=RR are double that on their Chinese counterparts CN10YT=RR, which merely return 2% a year.
Domestic investors and exporters have been stashing money abroad. Some of that sits as FX deposits at commercial banks, which had risen to $849 billion at the end of September, and the rest in overseas assets including dollar bonds issued by Chinese state-owned enterprises (SOEs).
Chinese buyers are piling into the Chinese SOE bonds because "if the onshore bond yield is so much lower than the offshore bond yield, it seems like a very easy decision for them," said Yifei Ding, a portfolio manager at Invesco.
Faced with the threat of more U.S. trade tariffs and the prospect of a weaker yuan, businesses are in no hurry to repatriate the cash kept abroad.
"Tariffs and Trump mean higher U.S. rates and a more expensive dollar, right?" said Ms Zhu, owner of a Shanghai-based electronic components exporter, who declined to give her full name.
"We do have accounts offshore, in Hong Kong. And we have kept some dollar deposits there, which I don't think we will convert any time soon."
Authorities seem to prefer a weak yuan. Major state-owned banks were seen buying dollars to slow down the yuan's ascent when it strengthened to an eight-month high in August, possibly to help protect export revenues.
The PBOC did not immediately respond to Reuters' request for comment.
While the yuan is on track for a third straight year of losses against the dollar, it has risen 1.8% on a trade-weighted basis .CFSCNYI.
"If Trump does what he says he's going to do... he's talking about a 60% tariff on China, that's bad," said Tony Sycamore, a market analyst at IG.
"I suspect it's probably the reason why Chinese authorities started to get ahead of the curve there - lowering monetary policy, talking about fiscal stimulus. Because if those tariffs do start to get implemented, it's not going to be good for Chinese growth, and you want to have a cushion there."
Reporting by Rae Wee and Shanghai markets team; Editing by Vidya Ranganathan and Shri Navaratnam
Các tài sản liên quan
Tin mới
Khước từ trách nhiệm: các tổ chức thuộc XM Group chỉ cung cấp dịch vụ khớp lệnh và truy cập Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi, cho phép xem và/hoặc sử dụng nội dung có trên trang này hoặc thông qua trang này, mà hoàn toàn không có mục đích thay đổi hoặc mở rộng. Việc truy cập và sử dụng như trên luôn phụ thuộc vào: (i) Các Điều kiện và Điều khoản; (ii) Các Thông báo Rủi ro; và (iii) Khước từ trách nhiệm toàn bộ. Các nội dung như vậy sẽ chỉ được cung cấp dưới dạng thông tin chung. Đặc biệt, xin lưu ý rằng các thông tin trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi không phải là sự xúi giục, mời chào để tham gia bất cứ giao dịch nào trên các thị trường tài chính. Giao dịch các thị trường tài chính có rủi ro cao đối với vốn đầu tư của bạn.
Tất cả các tài liệu trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi chỉ nhằm các mục đích đào tạo/cung cấp thông tin và không bao gồm - và không được coi là bao gồm - các tư vấn tài chính, đầu tư, thuế, hoặc giao dịch, hoặc là một dữ liệu về giá giao dịch của chúng tôi, hoặc là một lời chào mời, hoặc là một sự xúi giục giao dịch các sản phẩm tài chính hoặc các chương trình khuyến mãi tài chính không tự nguyện.
Tất cả nội dung của bên thứ ba, cũng như nội dung của XM như các ý kiến, tin tức, nghiên cứu, phân tích, giá cả, các thông tin khác hoặc các đường dẫn đến trang web của các bên thứ ba có trên trang web này được cung cấp với dạng "nguyên trạng", là các bình luận chung về thị trường và không phải là các tư vấn đầu tư. Với việc các nội dung đều được xây dựng với mục đích nghiên cứu đầu tư, bạn cần lưu ý và hiểu rằng các nội dung này không nhằm mục đích và không được biên soạn để tuân thủ các yêu cầu pháp lý đối với việc quảng bá nghiên cứu đầu tư này và vì vậy, được coi như là một tài liệu tiếp thị. Hãy chắc chắn rằng bạn đã đọc và hiểu Thông báo về Nghiên cứu Đầu tư không độc lập và Cảnh báo Rủi ro tại đây liên quan đến các thông tin ở trên.
