WH Group's US spinoff can undo hamfisted bet
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own. Refiles to fix grammar in the 3rd paragraph.
By Hudson Lockett
HONG KONG, July 23 (Reuters Breakingviews) -WH Group's 0288.HK $7.1 billion take-private of Smithfield Foods, to be fair, looked promising in 2013. Back then, China was consuming ever-more imported pork while trade between the world's two biggest economies was booming. Selling cheap American white meat to Chinese diners seemed a no-brainer.
That narrative quickly unravelled during the multiyear trade war launched by Donald Trump, whose potential return to the White House could end up driving China’s current 25% tariff on U.S. pork imports still higher. Even absent another Trump presidency, Beijing has now made a priority of becoming self-sufficient in the dining-table staple after African swine fever wiped out half of its national hog herd in 2019.
Yet the darkening prospects of U.S.-China trade could play to WH Group's favour. The Hong Kong-listed company, which also holds a controlling stake in China’s biggest pork processor Henan Shuanghui Investment & Development 000895.SZ, is planning to relist Smithfield's U.S. and Mexico businesses in a deal that could raise at least $1 billion, IFR reported, citing sources. Unlike other recent listings exposed to Chinese consumers, such as Anta Sports Products-owned 2020.HK sporting goods group Amer Sports AS.N, the Virginia-based company is a reasonably pure play on American appetite for the food item.
WH Group's investors currently ascribe little or no worth to Smithfield. The parent's 70% stake in Shenzhen-listed Shuanghui is already worth just over $8 billion, nearly WH's entire market capitalisation. In 2023, Smithfield's U.S. and Mexican operations generated $330 million of operating profit. Using the average 22 times earnings before interest and tax multiple that U.S-listed peers like Hormel Foods HRL.N and Tyson Foods TSN.N trade on, Smithfield's enterprise could be worth $7.3 billion.
It is true that the North American business was a serious drag on WH Group’s results last year. In the face of industry-wide oversupply and high feed prices, operating profit from the U.S.-Mexico region fell almost two-thirds on the back of a $624 million loss for upstream operations, such as hog farming. But relentless cost-cutting at Smithfield has shrunk that loss considerably, fuelling a 73% year-on-year rise in earnings for WH Group in the first quarter.
A spinoff of Smithfield could provide a welcome windfall for WH Group just as China’s pork industry is working to put its own surplus issues behind it. Sometimes a reversal is just what’s needed.
Follow @KangHexin on X
CONTEXT NEWS
WH Group, the world’s largest pork producer, plans to list Smithfield Foods’ U.S. and Mexican business in New York, according to a filing with the Hong Kong stock exchange on July 14.
The spinoff could raise at least $1 billion, according to IFR. Shares in the group have fallen more than 12% since listing in Hong Kong in 2014 following the Smithfield acquisition.
Graphic: China pork purchases wane after swine fever-driven spike https://reut.rs/4cRhacj
Editing by Robyn Mak and Aditya Srivastav
Tin mới
Khước từ trách nhiệm: các tổ chức thuộc XM Group chỉ cung cấp dịch vụ khớp lệnh và truy cập Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi, cho phép xem và/hoặc sử dụng nội dung có trên trang này hoặc thông qua trang này, mà hoàn toàn không có mục đích thay đổi hoặc mở rộng. Việc truy cập và sử dụng như trên luôn phụ thuộc vào: (i) Các Điều kiện và Điều khoản; (ii) Các Thông báo Rủi ro; và (iii) Khước từ trách nhiệm toàn bộ. Các nội dung như vậy sẽ chỉ được cung cấp dưới dạng thông tin chung. Đặc biệt, xin lưu ý rằng các thông tin trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi không phải là sự xúi giục, mời chào để tham gia bất cứ giao dịch nào trên các thị trường tài chính. Giao dịch các thị trường tài chính có rủi ro cao đối với vốn đầu tư của bạn.
Tất cả các tài liệu trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi chỉ nhằm các mục đích đào tạo/cung cấp thông tin và không bao gồm - và không được coi là bao gồm - các tư vấn tài chính, đầu tư, thuế, hoặc giao dịch, hoặc là một dữ liệu về giá giao dịch của chúng tôi, hoặc là một lời chào mời, hoặc là một sự xúi giục giao dịch các sản phẩm tài chính hoặc các chương trình khuyến mãi tài chính không tự nguyện.
Tất cả nội dung của bên thứ ba, cũng như nội dung của XM như các ý kiến, tin tức, nghiên cứu, phân tích, giá cả, các thông tin khác hoặc các đường dẫn đến trang web của các bên thứ ba có trên trang web này được cung cấp với dạng "nguyên trạng", là các bình luận chung về thị trường và không phải là các tư vấn đầu tư. Với việc các nội dung đều được xây dựng với mục đích nghiên cứu đầu tư, bạn cần lưu ý và hiểu rằng các nội dung này không nhằm mục đích và không được biên soạn để tuân thủ các yêu cầu pháp lý đối với việc quảng bá nghiên cứu đầu tư này và vì vậy, được coi như là một tài liệu tiếp thị. Hãy chắc chắn rằng bạn đã đọc và hiểu Thông báo về Nghiên cứu Đầu tư không độc lập và Cảnh báo Rủi ro tại đây liên quan đến các thông tin ở trên.
