Intel forges path to probable capital incineration
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own. Updates with graphic.
By Robert Cyran
NEW YORK, Sept 17 (Reuters Breakingviews) -Intel INTC.O is a chipmaker, just not one of the exciting ones. Boss Pat Gelsinger is trying desperately to change that: on Monday he said Amazon.com’s AMZN.O Web Services division had agreed to buy billions of chips made by Intel, sending its shares up 7%. That decision, along with other plans that could free up capital for investment, could add 40% of value to the company’s stock price. Snag is, there are too many ways in which Intel could still incinerate cash.
The $90 billion company lost its technological footing when Taiwanese chipmaker TSMC 2330.TW started making chips that were more power efficient, cheaper, and denser. An attempt to regain ground has been costly. In August, Gelsinger suspended its dividend and cut staff. It’s possible that Intel will try to sell assets next, including part of Altera, which makes programmable chips, and the company’s stake in Mobileye Global MBLY.O.
Both those deals could streamline Intel and bring in capital. Altera has $2 billion of annual revenue. At a 20% discount to rival Lattice Semiconductor’s LSCC.O enterprise value-to-sales multiple of 9.5 times, it would be worth $15 billion. Meantime selling Mobileye could raise $7 billion, assuming a 15% discount to the share price.
This cash, plus the guiding hand of Amazon, could help give Intel a fighting chance against TSMC. A cutting-edge semiconductor plant costs over $20 billion to build and can remain in production for 20 years. If Intel uses some of its cash from asset sales to build a plant and squeezes out a quarter for every $1, roughly the same return TSMC gleans, it would be worth an additional $35 billion to Intel’s market capitalization at a 7% discount rate, Breakingviews calculates.
Yet that sort of turnaround is much easier on paper than in reality. TSMC’s revenue is about 5 times as large as Intel's. Intel may have to offer discounts to gain market share and new factories often face teething problems. Plus incumbents have a huge advantage, not least because TSMC’s profit-making business has superior resources to fight off Intel. Without much bigger muscle, Intel’s gambit may become a sunk cost.
Follow @rob_cyran on X
CONTEXT NEWS
Intel said on Sept. 16 it had signed a multi-year, multi-billion-dollar, agreement to produce chips for Amazon.com’s Web Services business. The semiconductor company will produce an artificial intelligence fabric chip for Amazon, using Intel’s advanced 18A process.
Chief Executive Pat Gelsinger also disclosed in a letter to employees that Intel had been awarded up to $3 billion in direct funding from the U.S. government under the CHIPS and Science Act for the government’s Secure Enclave program, to build a special facility to make chips for military and intelligence applications.
In the letter, Gelsinger said the company’s manufacturing division, Intel Foundry, would become an independent subsidiary within Intel, which may allow it to raise outside capital, and that construction of new plants in Germany and Poland would be paused by an estimated two years.
Gelsinger also said that the company was more than halfway toward its plan announced in August to lay off 15,000 workers, and that Intel would sell part of Altera, a programmable chip company it purchased for $16.7 billion in 2015.
Graphic: Intel's lost decade for shareholders https://reut.rs/4d9OlY5
Editing by Lauren Silva Laughlin and Sharon Lam
Các tài sản liên quan
Tin mới
Khước từ trách nhiệm: các tổ chức thuộc XM Group chỉ cung cấp dịch vụ khớp lệnh và truy cập Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi, cho phép xem và/hoặc sử dụng nội dung có trên trang này hoặc thông qua trang này, mà hoàn toàn không có mục đích thay đổi hoặc mở rộng. Việc truy cập và sử dụng như trên luôn phụ thuộc vào: (i) Các Điều kiện và Điều khoản; (ii) Các Thông báo Rủi ro; và (iii) Khước từ trách nhiệm toàn bộ. Các nội dung như vậy sẽ chỉ được cung cấp dưới dạng thông tin chung. Đặc biệt, xin lưu ý rằng các thông tin trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi không phải là sự xúi giục, mời chào để tham gia bất cứ giao dịch nào trên các thị trường tài chính. Giao dịch các thị trường tài chính có rủi ro cao đối với vốn đầu tư của bạn.
Tất cả các tài liệu trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi chỉ nhằm các mục đích đào tạo/cung cấp thông tin và không bao gồm - và không được coi là bao gồm - các tư vấn tài chính, đầu tư, thuế, hoặc giao dịch, hoặc là một dữ liệu về giá giao dịch của chúng tôi, hoặc là một lời chào mời, hoặc là một sự xúi giục giao dịch các sản phẩm tài chính hoặc các chương trình khuyến mãi tài chính không tự nguyện.
Tất cả nội dung của bên thứ ba, cũng như nội dung của XM như các ý kiến, tin tức, nghiên cứu, phân tích, giá cả, các thông tin khác hoặc các đường dẫn đến trang web của các bên thứ ba có trên trang web này được cung cấp với dạng "nguyên trạng", là các bình luận chung về thị trường và không phải là các tư vấn đầu tư. Với việc các nội dung đều được xây dựng với mục đích nghiên cứu đầu tư, bạn cần lưu ý và hiểu rằng các nội dung này không nhằm mục đích và không được biên soạn để tuân thủ các yêu cầu pháp lý đối với việc quảng bá nghiên cứu đầu tư này và vì vậy, được coi như là một tài liệu tiếp thị. Hãy chắc chắn rằng bạn đã đọc và hiểu Thông báo về Nghiên cứu Đầu tư không độc lập và Cảnh báo Rủi ro tại đây liên quan đến các thông tin ở trên.
