Labor is on the Fed’s side against inflation
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own.
By Gabriel Rubin
WASHINGTON, Oct 10 (Reuters Breakingviews) -U.S. Federal Reserve Chairman Jerome Powell faces a central banker’s most difficult task: cooling out-of-control price rises without choking the labor market. Conventional wisdom holds that these goals are in irrevocable tension. But now, labor is doing its part to reconcile the two. A steady flow of new workers and an uptick in productivity mean still-high wage and job growth isn’t stoking inflation, as evident in figures released Thursday. With the Fed eyeing further rate cuts, the risk now is that an immigration-hostile administration or fading output gains topple the balance.
The September consumer-price index report shows inflation falling to a three-year low. While slightly hotter than expected, at 2.4% year-over-year, it is barely over the Fed’s target. The tepid reading justifies Powell’s turn in August to focusing attention on incipient labor market cracks. There, too, progress came in last week’s employment report, with the economy adding a booming 254,000 new positions and the unemployment rate falling to 4.1% from 4.2% in August.
This seems contrary to economists’ standard warnings. Two key metrics provide a clue as to how it happened. Earlier in the recovery, the ratio between open roles and available workers hovered near 2-to-1, giving workers outsize leverage and propelling them to switch jobs and earn huge raises. That ratio is now closer to even — partly because positions were filled on the employer side, but also because new entrants added to the labor supply. The percentage of men ages 25 to 54 in the labor market is now 83.8%, a level not seen since 2001. Immigrants boosted the workforce, rising from 14% of workers in 2019 to almost 16% in 2023. Higher productivity improves the picture: While wage gains remain high at around 4% annually, worker output has outpaced its average between 2010 and 2019. Rather than bidding up costs without any offsetting benefits to employers, gains are now accruing to both, increasing the economy’s potential.
There’s some evidence that a flurry of new business formation in the wake of the pandemic is boosting productivity through competition and innovation. The danger is that there’s no guarantee that this trend will continue. Just look at job-switching, another post-Covid phenomenon, which has already faded. Meanwhile, labor supply would be threatened by a shift to more hostile immigration policy - an eminent possibility if Republican Donald Trump wins November’s election for the White House. For now, though, the labor force has helped the Fed stamp out inflation. Powell is trying to return the favor.
Follow @Rubinations on X
CONTEXT NEWS
U.S. consumer prices rose 2.4% over the prior year in September, the Bureau of Labor Statistics said on Oct. 10, the lowest inflation reading in three years. The report follows employment figures released Oct. 4 that showed the unemployment rate ticking down to 4.1%.
The Federal Reserve cut its benchmark interest rate by 0.5 percentage points at its September meeting, with further cuts anticipated.
Job openings per available worker have returned to normal https://reut.rs/3BBvo3w
Labor productivity is outpacing the 2010s https://reut.rs/3NiTYZx
Editing by Jonathan Guilford and Pranav Kiran
Tin mới
Khước từ trách nhiệm: các tổ chức thuộc XM Group chỉ cung cấp dịch vụ khớp lệnh và truy cập Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi, cho phép xem và/hoặc sử dụng nội dung có trên trang này hoặc thông qua trang này, mà hoàn toàn không có mục đích thay đổi hoặc mở rộng. Việc truy cập và sử dụng như trên luôn phụ thuộc vào: (i) Các Điều kiện và Điều khoản; (ii) Các Thông báo Rủi ro; và (iii) Khước từ trách nhiệm toàn bộ. Các nội dung như vậy sẽ chỉ được cung cấp dưới dạng thông tin chung. Đặc biệt, xin lưu ý rằng các thông tin trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi không phải là sự xúi giục, mời chào để tham gia bất cứ giao dịch nào trên các thị trường tài chính. Giao dịch các thị trường tài chính có rủi ro cao đối với vốn đầu tư của bạn.
Tất cả các tài liệu trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi chỉ nhằm các mục đích đào tạo/cung cấp thông tin và không bao gồm - và không được coi là bao gồm - các tư vấn tài chính, đầu tư, thuế, hoặc giao dịch, hoặc là một dữ liệu về giá giao dịch của chúng tôi, hoặc là một lời chào mời, hoặc là một sự xúi giục giao dịch các sản phẩm tài chính hoặc các chương trình khuyến mãi tài chính không tự nguyện.
Tất cả nội dung của bên thứ ba, cũng như nội dung của XM như các ý kiến, tin tức, nghiên cứu, phân tích, giá cả, các thông tin khác hoặc các đường dẫn đến trang web của các bên thứ ba có trên trang web này được cung cấp với dạng "nguyên trạng", là các bình luận chung về thị trường và không phải là các tư vấn đầu tư. Với việc các nội dung đều được xây dựng với mục đích nghiên cứu đầu tư, bạn cần lưu ý và hiểu rằng các nội dung này không nhằm mục đích và không được biên soạn để tuân thủ các yêu cầu pháp lý đối với việc quảng bá nghiên cứu đầu tư này và vì vậy, được coi như là một tài liệu tiếp thị. Hãy chắc chắn rằng bạn đã đọc và hiểu Thông báo về Nghiên cứu Đầu tư không độc lập và Cảnh báo Rủi ro tại đây liên quan đến các thông tin ở trên.
