UniCredit's Orcel takes aim at Europe's banking borders with Commerzbank bet
UniCredit's Commerzbank move sparks opposition, defence
Orcel faces political resistance from within Germany
ECB approval needed to buy up to 30% of Commerzbank
By John O'Donnell
FRANKFURT, Sept 19 (Reuters) -For decades, Andrea Orcel was the 'rainmaker' who CEOs turned to for advice on the big deals that reshaped the banking landscape.
Now, as UniCredit CRDI.MI chief executive, the Italian has set himself his biggest test so far -- breaking down Europe's deeply entrenched political resistance to cross-border mergers.
Orcel signalled his merger ambitions last week when his Italian bank swooped on Commerzbank CBKG.DE, becoming its second-biggest shareholder behind the German government, which holds a stake after a crisis-era rescue.
UniCredit's move -- codenamed 'Flash' after Orcel's dog -- has triggered a frenzied search for direction in Berlin, opposition from labour unions and a defence strategy from Germany's second-largest listed lender.
Orcel now wants to start talks on a combination he says would "create a much stronger competitor" in Germany. His gambit comes after years of calls for Europe to improve its banks' competitiveness in the face of larger U.S. and Asian rivals.
He faces big hurdles.
Cross-border European banking deals have been stymied by factors including years of paltry profitability that have left lenders too weak to try. And regulatory barriers to moving resources freely across borders have been reinforced by a preference for home-grown 'champions' among politicians.
A turnaround of UniCredit has overcome one of the obstacles. The bank, unlike rivals, has the financial firepower for a bold combination after reaping bumper profits.
But national politics will be the hard part.
"Most European countries have overpriced banking services because they are in the hands of a handful of local banks," said Karel Lannoo of the Centre for European Policy Studies.
"The German reaction to UniCredit's interest in Commerzbank shows the resistance to changing this," Lannoo said. "It is the Italians coming to teach the Germans a lesson in the free market and the Germans don't like it."
Some in Germany's government have been annoyed by what they saw as a stealth move by UniCredit, which built up its 9% stake overnight, one source told Reuters.
UniCredit said it had been transparent with its move, which comes at a delicate time in Germany, with its coalition government, one of the most unpopular in recent history, preparing for national elections next year.
Recent gains for the far-right and far-left are squeezing the three-party coalition and, in particular, the smallest member, the liberal FDP party, which runs the finance ministry.
Meanwhile, Rome views Milan-based UniCredit's efforts to build a large European bank favourably as long as it keeps its central functions in Italy, sources close to the matter said.
Nonetheless, Italy is keeping its distance and there are no moves to back UniCredit's foray, a senior official told Reuters.
'COUNTRY BLIND'
A UniCredit-Commerzbank tie-up would be the biggest cross-border European banking deal since the global financial crisis.
Orcel is betting UniCredit's existing ties in Germany - it owns already owns German lender HVB - and ambition for a combined group will persuade politicians.
"Europe needs banks that are capable to support each industry and the development of Europe so that we are an economic bloc that can hold its own against the U.S. and China," Orcel told Bloomberg last week.
This echoes a long-running message from officials in Brussels, Europe's political meeting point.
Last week, in a sweeping report on how to make Europe more competitive, former European Central Bank president Mario Draghi urged the EU to tackle the obstacles to cross-border banking.
Orcel, who walked away from an initial agreement to buy troubled Monte dei Paschi in 2021, upending then Italian Prime Minister Draghi's efforts to resolve the bank's long-running problems, can be uncompromising.
UniCredit has sued its chief supervisor, the ECB, which has ordered it to retreat in Russia.
In the face of considerable resistance in Germany, Orcel ruled out a hostile bid on Thursday, softening his approach.
If he pulls it off, a deal could rewire thinking elsewhere in Europe.
"Imagine if someone today were to make a bid for the government stake in Monte Dei Paschi, they will never manage to pull it off," said Algebris Chief Investment Officer Sebastiano Pirro.
"If (France's) BNP were to bid, it would be simply impossible. They have a preference for that to remain domestically. But if UniCredit were to buy a German bank, then all options are on the table," said Pirro, whose hedge fund is an investor in UniCredit and Commerzbank and backs a tie-up.
'WORK IN PROGRESS'
Orcel's next test is getting ECB approval to buy up to 30% of Commerzbank. Analysts think it is unlikely to stand in the way, given years of calling for such deals.
"The European single market in financial services is a work in progress but mergers like UniCredit and Commerzbank would help turn it into a reality," said Nicolas Veron of Brussels think tank Bruegel.
Some question if Orcel should even be attempting a deal.
M&A "needs to be complementary; it needs to be voluntary, and often, very often, it needs to be in the same country," said Patrick Lemmens, fund manager at Robeco who owns shares in UniCredit.
"The moment you go across borders and there's little overlap, it becomes just more difficult."
ECB's role in any UniCredit and Commerzbank combination L8N3L01VA
Reporting by John O'Donnell; Additional reporting by Stefania Spezzati, Giuseppe Fonte and Valentina Za; Writing by Elisa Martinuzzi; Editing by Tommy Reggiori Wilkes and Alexander Smith
Các tài sản liên quan
Tin mới
Khước từ trách nhiệm: các tổ chức thuộc XM Group chỉ cung cấp dịch vụ khớp lệnh và truy cập Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi, cho phép xem và/hoặc sử dụng nội dung có trên trang này hoặc thông qua trang này, mà hoàn toàn không có mục đích thay đổi hoặc mở rộng. Việc truy cập và sử dụng như trên luôn phụ thuộc vào: (i) Các Điều kiện và Điều khoản; (ii) Các Thông báo Rủi ro; và (iii) Khước từ trách nhiệm toàn bộ. Các nội dung như vậy sẽ chỉ được cung cấp dưới dạng thông tin chung. Đặc biệt, xin lưu ý rằng các thông tin trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi không phải là sự xúi giục, mời chào để tham gia bất cứ giao dịch nào trên các thị trường tài chính. Giao dịch các thị trường tài chính có rủi ro cao đối với vốn đầu tư của bạn.
Tất cả các tài liệu trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi chỉ nhằm các mục đích đào tạo/cung cấp thông tin và không bao gồm - và không được coi là bao gồm - các tư vấn tài chính, đầu tư, thuế, hoặc giao dịch, hoặc là một dữ liệu về giá giao dịch của chúng tôi, hoặc là một lời chào mời, hoặc là một sự xúi giục giao dịch các sản phẩm tài chính hoặc các chương trình khuyến mãi tài chính không tự nguyện.
Tất cả nội dung của bên thứ ba, cũng như nội dung của XM như các ý kiến, tin tức, nghiên cứu, phân tích, giá cả, các thông tin khác hoặc các đường dẫn đến trang web của các bên thứ ba có trên trang web này được cung cấp với dạng "nguyên trạng", là các bình luận chung về thị trường và không phải là các tư vấn đầu tư. Với việc các nội dung đều được xây dựng với mục đích nghiên cứu đầu tư, bạn cần lưu ý và hiểu rằng các nội dung này không nhằm mục đích và không được biên soạn để tuân thủ các yêu cầu pháp lý đối với việc quảng bá nghiên cứu đầu tư này và vì vậy, được coi như là một tài liệu tiếp thị. Hãy chắc chắn rằng bạn đã đọc và hiểu Thông báo về Nghiên cứu Đầu tư không độc lập và Cảnh báo Rủi ro tại đây liên quan đến các thông tin ở trên.
