Global investors brace for turmoil as big Fed cut sows confusion
Fed delivers big rate cut, BoE holds
But soft landing vs. recession debate remains - investors
Divergence among central banks also opening up
By Naomi Rovnick and Yoruk Bahceli
LONDON, Sept 19 (Reuters) -Big global investors are on alert for wild market swings after a jumbo U.S. rate cut sparked confusion over whether the world's dominant economy is set to boom or face recession, muddling prospects for stocks, bonds and currencies worldwide.
Global stocks .MIWD00000PUS hit records on Thursday, a day after the Federal Reserve lowered borrowing costs by 50 basis points from a 23-year high while the euro, sterling and currencies from Norway to Australia firmed against the dollar. U.S. stocks surged after an initial muted reaction to the Fed cut.
But in one sign the Fed's cut is making policymakers outside the U.S. edgy, the Bank of England held interest rates steady on Thursday, citing uncertainty about inflation and global demand.
Traders dialed back their UK rate cut forecasts and some money managers warned the Fed might be adding too much support to an already robust U.S. economy, lifting global growth but potentially also prices of commodities and consumer goods.
"I think it's more likely the Fed cuts too much and the economy accelerates," Royal London head of multi-asset Trevor Greetham said.
"It might be that there are then not loads of (global) rate cuts," he said, adding he expected higher market volatility from here.
"I see more turbulence, there are just too many risks," Legal & General Investment Management head of economics Tim Drayson said, citing prospects that the U.S. was slowing.
LGIM, Britain's biggest asset manager, was not taking strong positions on global stocks and bonds for now, he said.
DIVERGENCE?
Traders see the Fed's funds rate dropping 72 bps this year and by 195 bps by October 2025.
They have reduced near-unanimous bets for a quarter-point UK rate cut in November to around 80% and see the European Central Bank as unlikely to cut rates next month, but investors viewed such predictions as unstable.
These European rate-setters are grappling with slower growth than the U.S, but stickier inflation. Their policy paths and markets depend on a scattergram of unpredictable scenarios for the U.S. economy.
Fidelity International portfolio manager Shamil Gohil said that faltering U.S. and UK growth could persuade the BoE to cut rates more rapidly and boost British government bonds, known as gilts.
But such positions were vulnerable to current expectations for further U.S. rate cuts proving wrong, he said.
"That could be a scenario where all markets sell off," he said, adding that on balance he expected global market volatility to rise.
Gohil said his portfolio was defensive, with a preference for investment-grade corporate bonds.
Neil Mehta, portfolio manager at BlueBay Asset Management, warned the Fed was cutting into a "very hot" economy with GDP growth at 3% and inflation still above target.
Euro-zone core inflation is just under 3% and its policymakers are divided over future rate cuts after it lowered borrowing costs in June and September.
But if the Fed keeps going, further strength in the euro against the dollar would pile pressure on the ECB by making exports less competitive, Greetham said.
Marcus Jennings, fixed-income strategist at Schroders, said a dovish Fed, along with a weak euro-zone economy, made
German Bunds more attractive.
But investors warned any global central bank outlook was likely to shift if U.S. data changed views on what the Fed may do next.
"If you start to see (U.S.) employment contract they (Fed) would be much more aggressive," said TS Lombard head of macro Dario Perkins. "Then they would start to panic a little bit about what’s happening. If employment started to rebound, then that would suggest policy isn’t as massively tight as they thought".
The VIX .VIX gauge of implied stock-market volatility dipped to 16.6 on Thursday, far below its spike to almost 66 during early August's market turmoil on a surprisingly weak U.S. jobs report and follow-on currency market gyrations.
MSCI's world share index .MIWD00000PUS has also gained more than 10% since that Aug. 5 shakeout.
Marlborough chief investment officer Sheldon MacDonald said market volatility could rise because stock-market valuations suggested the U.S. economy would be boosted by rate cuts but government bond pricing hinted at a recession.
Ben Gutteridge, multi-asset manager at Invesco, said if the Fed prevents a recession this would boost trades centered on central-bank divergence, such as bets that a more restrictive BoE would keep the pound strengthening against the dollar.
But a U.S. downturn would weaken stocks and support bonds worldwide, narrowing regional market divergence, he said.
"If you don't want to lose money, you've got to get the Fed right."
Fed cuts, BoE and Norges Bank hold https://reut.rs/3zBcEAe
Britain's inflation and interest rates https://reut.rs/4ev40Cc
Reporting by Naomi Rovnick and Yoruk Bahceli; editing by Dhara Ranasinghe and Rod Nickel
Các tài sản liên quan
Tin mới
Khước từ trách nhiệm: các tổ chức thuộc XM Group chỉ cung cấp dịch vụ khớp lệnh và truy cập Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi, cho phép xem và/hoặc sử dụng nội dung có trên trang này hoặc thông qua trang này, mà hoàn toàn không có mục đích thay đổi hoặc mở rộng. Việc truy cập và sử dụng như trên luôn phụ thuộc vào: (i) Các Điều kiện và Điều khoản; (ii) Các Thông báo Rủi ro; và (iii) Khước từ trách nhiệm toàn bộ. Các nội dung như vậy sẽ chỉ được cung cấp dưới dạng thông tin chung. Đặc biệt, xin lưu ý rằng các thông tin trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi không phải là sự xúi giục, mời chào để tham gia bất cứ giao dịch nào trên các thị trường tài chính. Giao dịch các thị trường tài chính có rủi ro cao đối với vốn đầu tư của bạn.
Tất cả các tài liệu trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi chỉ nhằm các mục đích đào tạo/cung cấp thông tin và không bao gồm - và không được coi là bao gồm - các tư vấn tài chính, đầu tư, thuế, hoặc giao dịch, hoặc là một dữ liệu về giá giao dịch của chúng tôi, hoặc là một lời chào mời, hoặc là một sự xúi giục giao dịch các sản phẩm tài chính hoặc các chương trình khuyến mãi tài chính không tự nguyện.
Tất cả nội dung của bên thứ ba, cũng như nội dung của XM như các ý kiến, tin tức, nghiên cứu, phân tích, giá cả, các thông tin khác hoặc các đường dẫn đến trang web của các bên thứ ba có trên trang web này được cung cấp với dạng "nguyên trạng", là các bình luận chung về thị trường và không phải là các tư vấn đầu tư. Với việc các nội dung đều được xây dựng với mục đích nghiên cứu đầu tư, bạn cần lưu ý và hiểu rằng các nội dung này không nhằm mục đích và không được biên soạn để tuân thủ các yêu cầu pháp lý đối với việc quảng bá nghiên cứu đầu tư này và vì vậy, được coi như là một tài liệu tiếp thị. Hãy chắc chắn rằng bạn đã đọc và hiểu Thông báo về Nghiên cứu Đầu tư không độc lập và Cảnh báo Rủi ro tại đây liên quan đến các thông tin ở trên.
